2026年伊始，新加坡股市就展现出马到成功的气势，海峡时报指数屡创新高，股市总体市值已经站上1万亿元的里程碑，同时跻身为2025年全球表现最佳股市之一。大多数经济师也预测，今年海指能够站上5000点高位。随着政府出台振兴股市措施，包括注资50亿元的证券市场发展计划，以及新交所—纳斯达克双重上市桥梁，除了年轻一代职场人希望在股海中试水淘金外，身边有不少商界精英伙伴也跃跃欲试，希望把握时机，在今年实现股市挂牌的“鱼跃龙门天下知”。
最近在中文社交媒体圈有一个名词爆红：斩杀线。这本来是电竞游戏术语，指对战一方的生存血量低于某个临界值时，另一方能够使用绝杀技“一击必杀”。如今被引申为社会学比喻，形容一个社会人因为突如其来的职场或财务变故而跌入生存绝境的临界点。
如果把相关概念再延伸一下，充满“一夜暴富”诱惑的股市，对于上市公司本身以及投资者都存在着斩杀线这一隐藏风险。即使是在欣欣向荣的2025年全球股市，笔者的两位商界朋友控股管理的上市企业，就分别在新交所与纳斯达克遭遇惨烈的斩杀线。为保护商业利益与隐私，下文中不会提及具体公司名称与业务细节。
在新交所上市的A公司，因为出现严重债务问题与巨额亏损，董事会认为公司无法证明能够持续经营，从而触发新交所的斩杀线：停牌。停牌意味着所有发行股票无法继续在交易所正常交易，相关上市公司不仅失去集资渠道，也因为商誉损失与信用降级而引发债权人追索欠款。如果在停牌12个月后还无法获得新交所原则同意恢复交易，将触发“被绝杀”：退市。持有相关股票的机构与散户投资者可能血本无归。A公司停牌时的股价相较于历史高峰，整整下跌120倍。
被无数企业人视为财富殿堂的美国纳斯达克，近期更是祭出严苛的斩杀线，对上市公司的股东权益、总体市值、净利润等财务指标都有明确规定。举世闻名的“1美元生死线”，则在2024年10月以后更加简单残酷：当公司股价连续30个交易日低于1美元，且无法满足其他财务指标规定，纳斯达克将直接发出退市决定函，不再有任何宽限期。在纳斯达克上市的B公司就触发1美元斩杀线，公司股价在接到退市决定函的当天暴跌35%。相比上市之初曾经接近5美元的意气风发，退市日股价不到3美分，令人唏嘘。
公司上市并非人生成功终点
从笔者交往与旁观的角度，A及B公司的创始人兼总裁都是谦虚处世与勤奋敬业的好老板，能够将一手创立的企业打造成上市公司，本身就是个人能力与实力的最佳体现。但是，在分别上市10年与七年之后却遭遇滑铁卢，经营决策的失误值得复盘深思。
A公司当年因为主营业务占据市场领导地位而获得资本市场追捧，但上市之后感觉到集资容易，有“花不完的钱”，就开始打造所谓的“全商业生态闭环”。公司本来只专注于特定领域内容制作，却陆续大量投资于周边产业如人力培训与管理、市场营销、场所营运等等，但公司现有管理层并不熟悉相关新产业领域，商业闭环的总体业务量，相比竞争对手也完全不占优势，主营业务的利润根本填不满新业务的亏损窟窿，导致一步错，步步错。
B公司则作为外资公司的过江猛龙踏足纳斯达克，主营业务是物流等传统产业，且在当地市场占据领导地位。但管理层认为纳斯达克的投资者更青睐于高新科技板块，为吸引眼球与推高股价，就开始积极投资与炒作高科技概念：人工智能、机器人、无人机等等。但这样模糊主营业务的“不务正业”，以及人云亦云的跟风式经营理念，反而让成熟的美股投资者担心，再加上交易市场上有众多优质股供选择，股票就渐渐淡出投资者视线，股价欲振乏力，正是缺少投资者真金白银的追捧与支撑。
企业管理者必须清醒认识到公司上市并非人生成功的终点，坚守创业初心，坚持财务健康持续经营，才能够向资本市场讲述令人信服的企业故事，其中必然包含成熟可行的商业模式，以及可预测、可实现的盈利目标。中小投资者特别是投资新手，则须牢记高回报与高风险成正比的投资铁律，在选择心仪的公司股票之前，多学习相关产业领域通识，多了解相关企业背景，尽可能避免遭遇斩杀线的厄运。
（作者是亚太区域企业集团总裁）
