以区块链为底层技术、基于Web3.0的数码经济里，我们需要可信赖的支付工具，以支持数码资产在“链上”的买卖。
最早出现的加密货币如比特币、以太币、莱特币等，由于没有实物价值支撑，所以价格大幅度波动，不太适合作为链上买卖的交易媒介。为了保持价格稳定，同样由私人机构发行的另一种加密货币——稳定币就开始出现。
它是有资产抵押发行的加密货币。稳定币主要是与法币挂钩，也与黄金或欧元，或其他加密货币挂钩，并通过算法调整供应，以保持价格稳定。到目前为止，由Tether发行，与美元挂钩的泰达币（USDT）和由Circle发行的美元硬币（USDC）是全球最流行的稳定币，两者主导了基于Web3.0的数码经济，占据超过90%的支付市场份额。
一路通过政治捐款帮助特朗普走进白宫的“加密政府团队”，看准利用稳定币在数码世界重塑美元在全球金融体系霸权的契机。于是，他们彻底影响特朗普对加密货币的态度，使他从抨击“比特币是骗局”到“加密总统”。特朗普在第二任期全面拥抱加密行业，誓言使美国成为“全球加密货币之都”，设立比特币战略储备，并积极推进在国会通过《天才法案》（GENIUS Act）。
《天才法案》要求稳定币发行方，必须为每个稳定币，以美元或短期美国国债，或某些由国债支持的回购协议的方式，持有100%准备金。它的如意算盘是借此确保美元在Web3.0数码经济中的领先地位，也为美国国债创造数万亿美元的需求，帮助纾缓或局部解决高企的国债。惯用金融的手段和技巧来解决实体经济面对的问题，如财政赤字和巨大债务，正是山姆大叔的拿手好戏。
花旗研究所近日预计，全球稳定币供应仍将以美元计价为主，约占90%。预计到2030年，稳定币发行方持有的美国国债，可能比任何一债权国还要多。
与美国相比，中国对加密货币包括稳定币的监管态度较为谨慎。2021年，中国人民银行等10个部委共同发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，禁止虚拟货币的使用及相关业务活动。根据通知，被禁止的虚拟货币具有以下特性：一、非货币官方或中央银行发行；二、使用加密技术及分布式账户技术、以数码化形式存在；三、不具有法偿性。
中国人民银行在11月召开的打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议提出，定位稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险，继续坚持对虚拟货币的禁止性政策。
虚拟货币上述三项特性中，最重要的特点是由非货币官方或中央银行发行，核心理念是“去中心化”。这个特点将导致中央银行无法控制货币发行与流通数量，也无法实施资本项目控制，禁止本国货币跨境流动，因此与中国实行外汇管制路径相悖而受限制。尽管如此，中国政府并未放弃开展数码货币，而是走上另一条途径，探索发行中央银行数码货币（CBDC）——数字人民币。
面对美元稳定币先期发展来势汹汹，在Web3.0数码经济中占据领先地位，中国的应对策略稍显保守。但究其根本，一方面是中国在数字人民币已积累10年经验，不可能全盘放弃转而拥抱稳定币；另一方面是稳定币去中心化的特点，不符合中国政府对金融行为监控的要求。但在金融科技快速发展的时代，美元稳定币的推广，势必会加强美元主导地位，对人民币国际化造成冲击。
中国很清楚Web3.0的金融交易是无国界的，堵不了。它不能低估美国的金融把戏，不能过度被动。在此情形下，中国应如何应对？这将考验中国金融领导的智慧与创意。中国须要突破数字人民币的局限，如用户对“中心化管理”的忧虑与商业应用场景的不足等等，以便更灵活、更有效地抗衡美元稳定币在基于Web3.0的数码经济中的领先地位。
作者是新加坡国立大学和南洋理工大学客座教授
