美国与以色列对伊朗的军事行动进入第三周，霍尔木兹海峡受阻的经济冲击开始显现，本地油站汽油价格较开战前上涨约20%，不少国人切身感受到这场远在中东的冲突绝不是“他人的事”。布伦特原油价格反复站上每桶100美元以上，液化天然气价格也因运输受阻走高，新加坡约95％的发电燃料依赖进口天然气，主管能源与科技事务的人力部长陈诗龙医生上周提醒，本地电价未来几个月将面临上行压力。
能源成本攀升将如涟漪般层层传导，最终推高整体物价水平。油价上涨的真正威胁在于它对实体经济的连锁影响。能源是制造业与物流体系的基础投入，一旦燃料价格上升，生产和运输成本随之抬高，一些企业将被迫削减产量、压缩服务供给，抑制整体经济活动。成本压力最终转嫁至消费者，抑制终端需求与消费意愿。当供应端成本持续推高价格，而需求同步收缩时，经济便陷入“价格上升、需求走弱”的状态，这正是滞胀风险的前奏。
对新加坡这样高度开放的经济体而言，外部冲击几乎无从避免，特别是我们作为全球重要的炼油与能源贸易枢纽，更是首当其冲。本地炼油厂约有一半原油依赖中东供应，随着中东原油流向亚洲减少，炼油厂被迫下调产量，产能利用率降至50%至60%，甚至无法履行交货合同。下来几个月的燃料出口预计下滑，这不仅将削弱新加坡在区域能源贸易中的角色，也连带影响相关产业链与金融活动。
能源供应中断的连串反应环环相扣，最终指向一个更大的隐忧：全球经济正逐步逼近潜在的危险临界点。更须警惕的是，市场或许低估冲突持续的风险。有分析指出，若战争再延续一个月，能源价格可能进一步飙升，甚至在极端情况下，未来半年布伦特油价平均水平可能触及每桶150美元。即便从最乐观的角度来看，军事冲突短期内结束，油价也不会立即回落，因为能源供应恢复需要时间，同时航运安全风险将推高船运保险费用，使油价继续维持高位。短短数周的供应扰动，在下游市场的影响可能被放大到持续几个月。
历史经验显示，油价冲击会在不同程度削弱经济表现。例如，1990年8月伊拉克入侵科威特后，油价涨了一倍，虽然战争只持续七个月，但随后却引发长达三年的全球经济放缓。国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃上周警告，若中东冲突持续，全球通胀压力将显著上升，全球经济韧性受到考验。
当前全球经济基本面本已脆弱，2025年的贸易紧张局势、高通胀风险等挑战仍在延续。在此背景下，油价攀升使政策制定者更可能陷入滞胀困境的两难抉择：一方面得通过加息抑制通胀，另一方面必须面对经济增长放缓甚至衰退的压力。市场原本预期美国联邦储备局今年将减息两次，能源价格飙升增加年内降息的不确定性，在3月18日的政策会议上，美联储选择维持利率不变。
在经济影响之外，这场战争也提醒我们能源安全的重要性。公共服务统筹部长兼国防部长陈振声3月18日在节水运动启动仪式上说，新加坡虽然掌握保障水资源的先进技术，但水的可用性仍依赖能源的支撑——无论是海水淡化、污水再生，都需要大量能源才能运行。换句话说，我们的生活与生存离不开能源。因此，确保能源供应的弹性至关重要，我们不仅要拓宽供应来源，还须积极推进能源转型，包括发展太阳能及严肃考虑核能等多元能源，而不是仅依赖传统化石燃料。
能源供应短缺对日常生活和经济活动的影响深远。为应对日益加剧的供应压力，一些亚洲国家采取措施节约燃料，例如巴基斯坦、越南、菲律宾和泰国已开始推行四天工作制、鼓励居家办公、限制电梯和冷气的使用等。这充分说明，能源供应多元、韧性较强的国家在面对能源冲击时损失较小，而韧性不足的国家则更容易成为全球能源风险下的输家。
为应对全球石油供应紧张局势，国际能源署成员国开始释放战略石油储备，但从市场反应来看，这些措施尚未有效遏制油价上涨趋势。毕竟战略储备终究有限，地缘政治风险若不缓解，供应不确定性将持续存在，油价便难言稳定。因此，这一轮冲击很可能只是开端。陈振声上周末提醒，新加坡须做好准备，接下来几个月不会轻松。黄循财总理在日本访问时告诉随行媒体，若霍尔木兹海峡长期封闭，将对全球经济造成严重冲击，政府有充足资源在必要时快速推出更多援助措施。
