受食品价格上涨及国际金价冲高推动，中国通胀率在2025年12月创近三年来最高水平。受访分析师认为，鉴于通缩或仍将贯穿2026年全年，官方可能出台较大幅度的货币政策，配合财政政策进一步发力。
中国国家统计局周五（1月9日）公布的数据显示，2025年12月居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，较11月扩大0.1个百分点，为2023年2月以来最大涨幅。
扣除食品和能源价格，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续四个月保持在1%以上，其中金饰品的涨幅扩大至68.5%。
国家统计局统计师董丽娟解读，12月CPI同比涨幅扩大，主要受食品价格带动；扩内需促消费政策措施也继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加。
新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波接受《联合早报》采访时分析，CPI涨幅扩大主要因为蔬菜水果以及肉类价格上涨，显示民众生活成本增加，“如果一般日用消费品价格上涨，说明购买需求更加旺盛”。
近三年来，中国通胀水平持续偏低，官方在2024年实施以旧换新等刺激措施提升市场信心，试图抑制通缩压力。
消费通胀虽已从2025年早些时候的负值水平回升，但去年全年通胀率累计同比为0%，仍远低于官方约2%的目标水平。
中国信用评级机构东方金诚首席宏观分析师王青受访时指出，2025年物价水平持续偏低，根本原因在于楼市调整已逾四年，居民财富持续缩水，消费信心不足。
他说：“房价下跌对整体消费信心的冲击，不能完全被局部的促消费政策抵消，所以就出现这样的局面。”
展望2026年物价水平，陈波预计，考虑到今年春节落在2月，“1月CPI保持正值，应该是比较大概率的事”。
王青则研判，今年1月CPI同比涨幅会回落至0.2%左右，2026年全年物价水平偏低格局将会延续，全年CPI累计同比涨幅或在0.4%至0.6%。
他指出，继续推动物价温和回升，是未来一段时间内货币政策的重要考量。“今年降息幅度可能会扩大一些，包括降准在内的宽松力度也可能更大，财政刺激政策也可能进一步加大。”
另一方面，中国官方同日公布的数据也显示，12月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.9%，较11月2.2%的降幅有所收窄，但仍持续三年多的通缩状态。
