中国11月零售销售增速创近三年来新低。家电，手机等以旧换新商品增速普遍放缓，金银珠宝类消费高位回落，新房价格也延续下跌趋势，当月工厂活动也没有因出口超预期反弹带动生产提速。
中国国家统计局星期一（12月15日）公布的数据显示，作为衡量消费的关键指标，11月份社会消费品零售销售同比增速，从10月份的2.9%大幅放缓至1.3%，远低于市场普遍预期，也是自2022年12月严格“清零”防疫措施结束以来的最低增速。
汽车销量是零售业增长的主要拖累，11月份同比下降8.3%，低于10月份的-6.6%，创下2022年4月以来最低水平。
家电，手机等以旧换新商品增速也普遍放缓，金银珠宝类消费同比增速高位回落29.1个百分点至8.5%，当月餐饮同比增长也放缓至3.2%，低于10月份的3.8%。
中国国家统计局新闻发言人付凌晖在发布会上表示，近期社会消费品零售总额增速有所回落，主要因为2024年同期基数较高，他同时也坦承“居民消费能力和信心有待进一步提升，消费增长内生动力仍需增强”。
新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波受访时指出，中国经济总需求不足现象仍然很严重。他说，前期整体经济产能过剩问题造成整个需求不足，所以“供给也就相应下降，没有这么多需求”。
尽管11月消费支出大幅下滑，但强劲的出口支撑了中国经济，11月中国出口同比超预期增长5.9%，带动前11个月贸易顺差超1万亿美元，创历史新高。
但周一公布的数据显示，11月工厂活动并没有因出口大涨而加大生产，当月同比增速下滑至4.8%，为一年多以来最低水平。
经济学人智库高级分析师徐天辰认为，单月工业生产和内外需的背离并不罕见，他受访时说，11月工厂生产增速放缓可能的原因是，“企业优先使用库存来应对订单而非扩大生产。”
国家统计局的数据也显示，11月份房地产投资同比增速进一步下滑至-30.1%，低于10月份的-23.1%，70城新房房价环比下跌0.4%，较上月收窄0.1个百分点，仍继续较大幅度下跌。
上周召开的中共中央经济会议首次明确承诺扭转投资下滑的局面，再次承诺稳定房地产市场。
尽管11月宏观数据远逊于市场预期，受访分析师学者均认为，中国能够实现全年5%的既定增速目标，明年经济会进一步复苏。
徐天辰说：“最近几个月虽然内需回落，但外需高于预期，实现5%问题不大，这也是近期经济虽有所放缓，但政府不急于出台刺激的原因。”
陈波表示，2026年是中国“十五五”规划开局第一年，“整体的投资，或者财政的刺激....能够带来经济进一步的复苏。”
野村证券15日发布报告预计，2026年上半年中国GDP增速受持续需求逆风影响，将进一步放缓至4.1%，但由于低基数以及2026年春季推出的刺激措施，下半年可能会有所反弹。
