蜜雪去年营收净利增逾三成 略高于市场预期

蜜雪集团去年的营收和净利都增长逾三成，略微超出分析师预期，显示这家中国最大茶饮连锁企业经受住了激烈价格战的考验。

综合彭博社和华尔街见闻报道，蜜雪集团星期二（3月24日）公布截至2025年12月31日的年度业绩，去年营收同比增长35.2%，至335.6亿元略高于分析师平均预期的329.4亿元；净利润增长33.1%至59.3亿元，超越市场共识预期的31%增幅。

业绩公布后，蜜雪港股一度上涨8.5%，为近三个月来的单日最大涨幅。

蜜雪集团去年3月在香港上市。自去年6月以来，蜜雪股价已累计下跌约50%，因为中国外卖平台、餐厅和茶饮连锁持续上演价格战，令投资者担忧其盈利能力。蜜雪在2025年发起激进的线上促销，以最低每杯2元的价格吸引消费者购买奶茶。

瑞银今年1月将蜜雪评级从“买入”下调至“中性”，并下调目标价，理由是短期面临多项不利因素，包括原材料成本上升、外卖销售占比提高以及竞争加剧。瑞银分析师预计，蜜雪2026年毛利率将低于去年水平。

不过，近几个月来，这一行业的价格战已显现降温迹象，多家大型餐饮和饮品连锁开始上调外卖平台上的售价。中国市场监督管理部门也在1月启动对外卖平台竞争行为的调查，回应外界对阿里巴巴、美团和京东等巨头投入巨额补贴争夺市场份额的担忧。

截至2025年底，蜜雪在中国拥有5万5356家门店，在海外拥有约4500家门店。公司正寻求更具雄心的全球扩张，已在美国洛杉矶和纽约开店。