随着中国化解地方债工作初具成效，分析人士预计，明年财政资源将更多回流至重大投资项目，政府主导的基建和新兴基础设施有望成为支撑经济增长的主要动力。但受产能过剩影响，民企投资意愿或将持续低迷。
根据新华社通稿，星期四（12月11日）结束的中共中央经济工作会议提出，明年要抓好八项重点任务，其中“积极稳妥化解重点领域风险”被列在最后一项。相比之下，去年这项工作在九项任务中位列第五。
化解重点领域风险，涵盖化解地方政府债务风险和稳定房地产市场。针对地方债，会议提出督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务；优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险。在稳定楼市方面，会议要求因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。
香颂资本执行董事沈萌接受《联合早报》采访时指出，这一排序不代表中共高层认为这些问题已解决。无论是房地产市场还是地方政府化债问题，规模依旧很大，但政府似乎已找到较为有效风险控制路径。
去年11月，中国全国人大常委会批准总额达10万亿元的化债资源，以减轻地方政府沉重的债务负担。
经济学人智库高级分析师徐天辰受访时称，由于地方化债初具成效，明年相关支持力度将有所下降，意味着更多财政资源将重新用于重大建设项目。他预计中央政府仍将重点布局基础设施建设，包括跨区域铁路、输电网络等领域，甚至可能涉及类似雅鲁藏布江工程的超大型战略性项目。
“坚持内需主导，建设强大国内市场”被列为明年八大任务之首，会议要求深入实施提振消费专项行动、推动投资止跌回稳，有效激发民间投资活力等。
官方数据显示，今年1至10月固定资产投资累计同比超预期下降1.7%，其中民间投资同比下降4.5%。
为促进和鼓励民间投资，中国今年11月出台13项针对性政策措施，包括进一步开放民间投资由国有资本主导的行业，引导民间资本参与低空经济领域基础建设，以及加大政府向中小企业采购力度。
沈萌认为，中国当前核心任务仍是“搞活经济”，如果增长无法企稳，即便在风险处置上投入更大精力，也难以取得实效。“消费提振不起来，出口可能会遇到更多阻力，最后还是要依靠投资才能维持经济增长。”
他根据会议措辞研判，政府将通过增加流动性和扩大财政支出来推动投资，未来投资重点可能包括充电桩、算力中心等新兴基础设施。至于项目本身的盈利性或回本周期，并不是决策层当前最优先考虑的问题，“关键是能够创造需求、稳住增长”。
但沈萌也指出，当前民企投资意愿相对低迷，“明知产能已经过剩了，再继续投资，回报率就会更低。”
