金融研究机构Gavekal：中国国债渐成储备资产

（北京讯）伊朗冲突爆发以来，市场上不乏将中国资产视为避风港的投资者。一家总部位于香港的金融研究机构认为，中国国债近年来表现稳健，正逐渐成为一种可行的替代储备资产，有可能削弱黄金和美国国债的地位。

撰写这份报告的一对父子查尔斯·加夫（Charles Gave）和路易文森特·加夫（Louis-Vincent Gave），认为中国国债正逐渐成为事实上的储备资产。

彭博新闻报道称，加夫父子的最新观观点，试图解释近期市场的两大动向：自战争爆发以来，黄金价格意外下跌以及中国债券市场的韧性。

根据传统解释，黄金在这之前已出现超买，随着全球利率上升，金价正处于回调；而中国对石油的依赖程度较低，其债券市场更能抵御通货膨胀的冲击。

加夫父子提出了另一种观点，认为过去几年间中美竞争主导了世界格局，真正中立的投资者不愿选边站，使得黄金成为默认的储备资产，从而推动金价创下历史新高。

加夫父子还提到自2012年以来，中国债券是少数几个跑赢美国通胀的固定收益市场之一。中国强大的工业实力、高达1.3万亿美元的巨额贸易顺差，以及大规模、低成本生产能源的能力，支撑了中国政府债券的“避风港”地位。这一优势在人工智能驱动、能源消耗巨大的当今世界，正变得日益重要。

彭博新闻指，中国债券表现优于其他市场，也可能反映了该国的通缩压力和经济增长放缓，近年来外国投资者持有中国债券的规模事实上有所下降。