在数十年前的中国，猪肉是很多家庭逢年过节才舍得吃的“奢侈品”。如今，这一昔日“硬通货”价格却持续走低，“菜比肉贵”的说法也随之流传开来。
中国农业农村部最新监测数据显示，今年3月第四周，全国生猪均价已跌至每斤5.34元，环比下跌3.3%，同比下跌29.8%，创下近八年来新低。
新华社引述北京最大“菜篮子”新发地农产品批发市场一名摊主称：“春节以后，猪肉价格持续下跌。现在这价格比不少蔬菜都便宜，甚至比姜和蒜的价格都要低。”
新发地统计部经理刘通也透露，近期部分单位食堂的猪肉采购量明显增加，有的甚至超过春节前，“肉比部分蔬菜还便宜的性价比优势正在释放”。
虽然低价利好消费者，但猪价下行的压力正在冲击整条产业链。中国多地生猪价格近期跌破每斤5元关口，部分地区甚至逼近4.5元，多名生猪养殖行业上市公司人士告诉《证券时报》，在当前价格水平下，全行业已普遍陷入亏损。
一名从事生猪养殖多年的河南养殖户说：“毛猪肉价格在每斤4.7元到6元之间，养一头猪即便不算人工成本，也要亏损300多元。”
大宗商品市场研究机构Mysteel的报告也显示，目前中国养殖户平均每头猪亏损已超过400元，而零售商批发猪肉的价格已跌至每公斤约17元，这意味着终端市场的猪肉价格可能进一步走低。
在此背景下，不少中小养殖户开始调整策略：要么抓紧出售仔猪、尽早止损，要么将已达到出栏体重的生猪暂缓出售，寄望价格回升。不过，压栏意味着每天仍需投入大量饲料成本，反而可能让养殖户陷入“越养越大、越养越亏”的困境。
这种压力并不只存在于中小养殖户之间，中国头部上市猪企同样难以独善其身。根据各公司披露的2025年财报，大型生猪生产企业的业绩普遍承压：牧原股份全年归母净利润158.12亿元，同比下降16.45%；温氏股份归母净利润52.35亿元，同比下降43.59%；新希望则预计2025年由盈转亏，归母净亏损15亿元至18亿元。
在业内人士看来，2026年是近几轮猪周期中“最艰难的一年”。
猪周期
所谓“猪周期”，是指由生猪生产与市场供需变化引发的猪肉价格周期性波动，通常呈现出“价格上涨刺激养殖扩产—供应过剩导致价格下跌—产能收缩后价格再度回升”的循环，一轮完整周期约为三至四年。
2018年至2019年间，非洲猪瘟重创中国生猪产业，能繁母猪数量一度降至2000万头以下，大量中小养殖户退出市场，猪价也随之飙升，猪肉批发价一度突破每公斤50元。随后在政府支持和资本推动下，行业迅速恢复，生猪存栏量很快回升至4000万头以上。
如今，在养殖规模化扩张与生产效率提升的推动下，市场猪肉供应持续增加，但消费需求增长却明显放缓。在这种供需错位之下，产能过剩问题逐渐显现。
供需失衡
分析认为，此次猪价走低是周期性调整的必然结果，核心症结在于供给过剩叠加需求疲软。
近年来，养殖技术进步和行业利润吸引大量资本和养殖户扩大规模。一些现代化养猪场将成千上万头生猪集中饲养在多层建筑中，湖北一座养猪场甚至高达26层。将生猪集中在机械化、封闭式的现代化设施中，既能提高生产效率，也能有效降低猪瘟传播风险，使能繁母猪存栏量长期维持在高位。
数据显示，去年中国猪肉产量达创纪录的5900万吨，约占全球总量的一半，比2020年增长40%。大宗商品信息服务商卓创资讯指出，目前的高产量主要源于2025年中期以来维持在高位的能繁母猪存栏量，当时存栏规模一度超过4000万头。
供应充足的同时，需求却未能同步增长。数据显示，2024年中国人均猪肉消费量约为28公斤，比2023年减少约2公斤。
猪肉需求放缓背后有多重原因。首先，中国经济增速近年放缓，消费信心偏弱，在通缩压力和内需疲软的背景下，一些家庭在猪肉类支出上趋于谨慎。其次，季节性因素也在短期内压低需求。春节通常是中国家庭肉类消费的高峰，节后市场进入传统淡季，加上春节期间制作的腊肉、香肠以及囤积的冻肉仍需时间消化，家庭对猪肉的采购自然减少。
此外，中国人饮食结构的变化也在长期影响猪肉消费。随着健康饮食理念普及，越来越多消费者认为猪肉相对油腻，转而增加鸡肉、水产等蛋白质来源，这种替代效应正逐渐削弱猪肉的消费增长。
在供需压力之外，市场情绪也加剧了价格下行。当猪价持续走低时，养殖户担心价格进一步下跌，往往加快出栏速度甚至低价抛售，以减少损失。这种集中出栏进一步增加市场供应，推动价格继续下跌，从而形成“越跌越卖、越卖越跌”的恶性循环。在情绪驱动下，猪价有时甚至会出现低于实际价值的“超跌”现象。
地缘政治影响
除了经济结构因素，近期地缘政治局势也在间接影响生猪行业。自美国和以色列对伊朗发动空袭以来，豆粕和玉米等主要饲料原料在大连商品交易所的价格明显上涨。如果霍尔木兹海峡航运受阻时间延长，全球农产品价格可能进一步承压，从而推高饲料成本。
数据显示，今年3月第三和第四周的猪粮比价分别降至4.40∶1和4.23∶1，创2019年以来新低，而国际上通常将猪粮比价低于6∶1视为养殖亏损预警。
华泰期货上周发布的报告指出，生猪行业正面临严重亏损，豆粕和玉米价格上涨进一步挤压利润空间，也增加市场波动风险。截至3月19日，最省钱的自繁自养模式平均亏损约为每头280元。
政策托底与行业自救
由于猪肉在食品类价格中权重较高，猪价波动对中国居民消费价格指数（CPI）影响明显。这意味着，猪价持续下跌不仅压缩养殖企业的利润空间，也可能在一定程度上拖累整体物价表现和经济预期。
面对这种潜在的宏观风险，中国官方近期频频出手调控。今年3月，中国国家发改委和农业农村部等组织生猪养殖企业召开座谈会，要求各生猪养殖企业，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量。
随后，中国商务部、发改委和财政部4月2日宣布近期开展第二批中央储备冻猪肉收储工作，计划收储1万吨符合国家标准的冻猪瘦肉。这是继3月启动首轮收储后，官方在一个月内第二次入市托底，以稳定市场预期。
事实上，官方自去年以来已多次通过收储等方式调节市场供需，但供给端调整仍较为缓慢。2025年末，中国能繁母猪存栏量降至3961万头，虽有所下降，但仍高于官方认为较合理的3900万头水平。
在政策调控之外，企业也在主动寻求出路，包括通过降本增效、优化财务结构以及拓展海外市场等方式提升抗风险能力。其中，牧原股份已开始探索出海模式，并计划在越南建设首座高层养猪场，设计年产能约160万头猪。
对于未来猪价走势，业内普遍认为当前价格已接近阶段性底部，短期进一步大幅下跌的空间有限，市场可能以震荡磨底为主。不过，由于产能去化速度较慢，供应压力难以迅速缓解，猪价短期内也难以出现明显反弹。
从更长周期看，这轮猪价下行已不仅是简单的供需波动，而是产业规模化扩张、消费结构变化以及外部环境等多重因素叠加的结果。官方通过收储等措施为市场托底，或能在短期内缓解跌势，但恐怕难以从根本上解决结构性困境。
